核心要点
自伊朗战事爆发以来，瑞士国家银行干预外汇市场的意愿显著提升，准备随时出手对冲瑞郎新一轮的升值压力。 瑞士央行于周四维持主要政策利率不变。 尽管面临通胀压力、地缘冲突、美国关祱政策不确定性等复杂宏观环境，瑞士经济在冲突期间展现出韧性。
2024 年 12 月 12 日，瑞士伯尔尼，瑞士国家银行大楼。
瑞士国家银行（SNB）周四表态，如果市场避险需求升温推高瑞郎汇率，该行将随时干预外汇市场。
本次议息会议上，瑞士央行将主要政策利率维持在 0% 不变，符合市场普遍预期，瑞士的融资成本显著低于其他主要经济体。
瑞士央行管理委员会副主席马丁・施莱格尔在声明中表示，2 月 28 日中东冲突爆发初期，大量资金涌入避险资产，瑞郎承受显著升值压力。
目前这一升值压力虽有所缓解，但瑞士央行仍处在艰难的政策平衡期。施莱格尔称，一旦瑞郎出现快速、过度升值，央行将果断出手，避免汇率剧烈波动冲击本国经济稳定。
施莱格尔周四在接受 《欧洲财经早间》栏目采访时表示：“如有必要，我们干预外汇市场的意愿已经大幅提升。当前全球不确定性仍处于高位，局势很大程度取决于中东走向；一旦瑞郎快速大幅走强，将破坏瑞士国内物价稳定。因此我们做好了加大外汇干预的准备。”
瑞士央行在本次利率决议中披露，受伊朗冲突推高能源价格影响，瑞士通胀较上次货币政策评估周期有所上行，5 月通胀率升至 0.6%，2 月仅为 0.1%，不过该通胀水平在全球范围内仍处于低位。
但央行同时指出，中期通胀压力整体并未出现明显变化。
利差驱动汇率走势
即便中东有望达成和平协议，发达经济体今年通胀压力仍居高不下，各大主要央行普遍倾向于在年内开启加息周期。
施莱格尔表示：“瑞士与其他国家的利差持续走阔，瑞郎近期出现一定贬值。但地缘局势依旧充满不确定性，瑞郎再度快速升值的风险依然存在。”
欧洲央行已于上周率先加息，本月将基准利率上调 25 个基点至 2.25%，以此遏制通胀；美联储周三维持联邦基金利率 3.5%–3.75% 不变，但释放了年内加息的潜在信号。
展望后市，瑞士央行预计，中东冲突期间本国经济展现出较强韧性，2026 年瑞士经济增速约 1%，2027 年升至 1.5%。
央行同时警示，本国经济最大风险来自全球宏观环境，重点需要警惕美国贸易政策变动、中东地缘局势两大不确定性因素。
瑞士央行表示：“必要时我们将加大外汇市场干预力度。当前通胀与经济前景不确定性仍较高，我们会持续监测市场，适时调整货币政策，维持适宜的货币环境。”
不过，外汇干预可能招致美国总统特朗普的不满，特朗普此前曾多次批评瑞士央行的汇率政策。
去年美国财政部将 9 个经济体列入汇率观察名单，重点监控其汇率操作与宏观政策，延续了特朗普首个任期内指控瑞士 “汇率操从” 的立场，瑞士官方对此予以否认。 美方去年曾对瑞士加征 39% 的高额关祱，是美国对全球各国征收的最高税率之一，白宫给出的理由是瑞士存在汇率操从与贸易壁垒行为。
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责任编辑：郭明煜
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